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　　湖北菜油價(jià)格2014年以來持續(xù)走低，從年初7800元/噸回落至6000元/噸左右，相當(dāng)于2006年中期菜油大幅上漲前的價(jià)格水平。

　　目前國產(chǎn)菜油報(bào)價(jià)虛高，有價(jià)無市，且油廠基本停產(chǎn)，以銷售進(jìn)口菜油為主。盡管入秋后進(jìn)入菜油消費(fèi)旺季，但對(duì)菜油價(jià)格提振作用有限。而原油價(jià)格的大幅下行以及市場對(duì)國儲(chǔ)菜油拋儲(chǔ)的關(guān)注，都增加了菜油價(jià)格走弱的預(yù)期，令菜油價(jià)格受到壓制。

　　供應(yīng)量及庫存量增長較快，庫存壓力短期難解

　　近幾年國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量位于1000萬噸上方波動(dòng)，總體保持平穩(wěn)；2014/15年度菜油產(chǎn)量上調(diào)至573.7萬噸。當(dāng)前菜油與豆油、棕櫚油價(jià)差，有利于菜油消費(fèi)的增加，2014/15年度菜油消費(fèi)上調(diào)至580萬噸。

　　我國進(jìn)口成品菜油數(shù)量不多，主要以進(jìn)口油菜籽在國內(nèi)壓榨為主。近年來國際油菜籽價(jià)格走低，同時(shí)我國油菜籽因臨儲(chǔ)政策持續(xù)高位，進(jìn)口油菜籽價(jià)格優(yōu)勢擴(kuò)大促進(jìn)我國進(jìn)口油菜籽數(shù)量迅速增加，超過了消費(fèi)量的增幅。另外，之前國家油菜籽臨儲(chǔ)細(xì)節(jié)不夠嚴(yán)謹(jǐn)，不少進(jìn)口菜油混入收儲(chǔ)中賺取高額價(jià)差，進(jìn)一步加速了菜油庫存的攀升，庫存消費(fèi)比連續(xù)兩年超過100%。

　　國內(nèi)菜油2014/15年菜油期末庫存將達(dá)到670.6萬噸，庫存消費(fèi)比達(dá)到115.5%。菜油龐大的商業(yè)庫存仍然對(duì)菜油價(jià)格持續(xù)壓制，菜油消費(fèi)渠道相對(duì)單一，庫存消化仍然緩慢，高庫存或成常態(tài)。價(jià)格相對(duì)于豆油仍然維持長期低迷態(tài)勢。

　　全球菜籽油市場同樣受到美豆豐產(chǎn)預(yù)期的壓制，原油下挫對(duì)生物柴油發(fā)展的遏制，使菜籽油市場壓力更甚。國產(chǎn)菜油長期有價(jià)無市，菜油庫存居高不下，菜油拋儲(chǔ)暫時(shí)沒有合適的時(shí)機(jī)，延遲拋儲(chǔ)的預(yù)期仍是對(duì)菜油價(jià)格長期利空的因素，目前菜油比價(jià)優(yōu)勢有限，消費(fèi)單一的特點(diǎn)也使菜油庫存消化任重而道遠(yuǎn)。

　　2014年菜油期貨走勢弱于菜粕，因其既受油籽類基本面偏空的壓制，又受到國際原油價(jià)格下行的拖累，探底過程或仍將持續(xù)一段時(shí)間，反彈可期，反轉(zhuǎn)尚早。