春節(jié)前LLDPE供求格局將進(jìn)一步惡化,現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱已無懸念,華北、華東等核心地區(qū)LLDPE7042等通用料價(jià)格或回到8500元/噸附近。然而,期貨主力L1505合約近期走勢卻與現(xiàn)貨分歧明顯,其對現(xiàn)貨較大的貼水是目前形成分歧的主因。根據(jù)最低可交割標(biāo)的神華7042實(shí)際成交價(jià)格測算,目前L1505合約對現(xiàn)貨貼水依舊維持800~900元/噸?! ?/p>
隨著L1501合約從流動(dòng)性角度而言基本宣告結(jié)束,L1505已成為多頭資金首選。需要注意的是,多頭意愿并非投機(jī)性看多L1505,而是出于合約、期現(xiàn)套利(買L1505空L1509,買L1505空現(xiàn)貨,或則直接通過L1505建立原料庫存等),跨品種套利(目前市場買LLDPE空PP,買LLDPE空PTA操作依舊較為流行)的需要,因此,短期資金對于L1505的爭奪仍將持續(xù)。
所以,就操作角度而言,雖然現(xiàn)貨下跌壓力已明顯加大,但目前套保極有可能面臨巨大價(jià)差損失。相較于L1505,筆者認(rèn)為L1509或更適合套?;蚩疹^操作,且當(dāng)前L1505與L1509價(jià)差已呈現(xiàn)明顯擴(kuò)大格局,建議庫存套??煽紤]沽空L1509合約。而投機(jī)方面,可考慮多L1505、空L1509對沖操作,或亦可以直接沽空L1509合約。