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3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 國際評級機構惠譽的最新報告稱，鐵礦石價格的持續(xù)下滑將考驗鐵礦商2015年資本結構和信用狀況的承受力。目前，品位62%鐵礦石中國到岸價為每噸70美元左右。
惠譽稱，預計拉美地區(qū)大部分鐵礦石生產企業(yè)在整個礦價低谷期都能保持盈利狀態(tài)，因為這些礦商擁有高品位鐵礦石資源，同時能以低運輸成本將鐵礦石運至港口，再加上當?shù)刎泿刨H值等優(yōu)勢使其生產成本維持在較低水平。不過，惠譽也指出，如果鐵礦石價格一直在低位徘徊，且這些拉美礦商在這段時間內不能采取有效的管理措施來補救不斷惡化的信貸指標的話，惠譽可能會將其評級下調。
惠譽對拉美鐵礦石生產商的評級與鐵礦石行業(yè)貫穿經(jīng)濟周期的信用評級以及需求周期的波峰和波谷保持一致。目前拉美地區(qū)鐵礦企業(yè)手持歷史高水平的現(xiàn)金規(guī)模用于流動，而且惠譽預計在經(jīng)營困難時期這種模式也不會輕易改變。如果經(jīng)歷長時間極為艱難的環(huán)境，惠譽預計這些企業(yè)的管理層將采取適當措施將資本結構和信用評級維持在當前水平，而且在一定情況下，企業(yè)會獲得股東的額外支持。但在股東額外支持不到位，且企業(yè)出現(xiàn)信用指標顯著惡化的情況下，惠譽也將降低這些企業(yè)的信用評級。
惠譽目前給予巴西淡水河谷公司長期發(fā)行人違約評級為“BBB+”，展望穩(wěn)定。預計淡水河谷在鐵礦石低谷期將維持這一評級水平，主要原因是該公司正在將鐵礦石年產量由2014年預估的3.3億噸提高至2018年的4.5億噸。2014年，淡水河谷鐵礦石平均現(xiàn)金成本為23.6美元/噸，而出口至中國的海運費為20美元/噸，因此該公司鐵礦石中國到岸成本為43.6美元/噸。一旦完成其巴西北部系統(tǒng)卡拉加斯鐵礦山擴建項目，到2018年淡水河谷鐵礦石中國到岸成本將降至39.6美元/噸。
惠譽預計生產成本較高的鐵礦石生產商最終將會被取代，屆時礦價將出現(xiàn)反彈?；葑u在假設鐵礦石平均價格未來三年一直穩(wěn)定在70美元/噸左右的情況下，預計淡水河谷2015年EBI噸DA(息稅、折舊及攤銷前利潤)將達到100億美元左右，2016年和2017年分別增至135億美元和156億美元。在此預測基礎上，該公司2015年調整后凈債務與EBI噸DA比率將達到3.0倍左右的峰值水平，2016年降至2.0倍，2017年進一步降至1.5倍。在70美元/噸的價格水平上，淡水河谷2015年噸礦EBI噸DA為28美元，2016年和2017年分別增至36美元和38美元。
如果預測成立，淡水河谷2015年及以后都將維持50億美元的現(xiàn)金緩沖，這一數(shù)字不包括資產出售及其他淡水河谷提到的價值創(chuàng)造措施對現(xiàn)金流產生的影響。而且，淡水河谷2015年及以后的資本支出也將大幅削減，這將極大地緩解該公司現(xiàn)金流壓力。
巴西薩馬科公司(BBB/穩(wěn)定)也表現(xiàn)出強大的盈利能力，在鐵礦石價格維持70美元/噸的情況下，惠譽預計其EBI噸DA率將高于30%。薩馬科公司和CAP礦業(yè)公司(BBB/穩(wěn)定)一樣，都有球團生產業(yè)務，因此能夠在以上現(xiàn)貨價格水平上產生30-40美元/噸的溢價。這些溢價來自更高的鐵礦爐料品位以及帶給煉鋼工序更高的效率。
薩馬科公司和智利CAP礦業(yè)公司都使用長管道將礦漿從礦山輸送至位于港口附近的加工廠，因此均表現(xiàn)出有競爭力的成本結構。薩馬科2013年的合并現(xiàn)金成本約為49美元/噸(FOB)，CAP現(xiàn)金成本約56美元/噸(FOB)，而且隨著兩家公司鐵礦石產量的提升，其現(xiàn)金成本均將出現(xiàn)下滑。薩馬科現(xiàn)金成本到2015年預計將降至45美元/噸左右，CAP現(xiàn)金成本預計降至50美元/噸左右。
薩馬科公司在完成目前在建的第四座球團廠和第三條礦漿輸送管道后，其債務將會上升，在未來三年鐵礦石價格保持70美元/噸的假設下，該公司凈負債與EBI噸DA比率將在3.5倍左右，相對其評級類別而言偏高。另外薩馬科公司資本支出和給予母公司淡水河谷和必和必拓(A+/穩(wěn)定)的分紅均較低，因此在信用指標面臨惡化的情況下，薩馬科公司公司股東預計將提供額外的支持以保持該公司資本結構和信用狀況。
CAP公司在未來三年平均礦價維持70美元/噸的假設下，其凈負債與EBI噸DA比率在2015-2017年將在2.5-3.0倍之間，但這依賴該公司的各種產品在70美元/噸現(xiàn)貨價格基礎上獲得平均10美元/噸的溢價，這樣才能在其資產負債表中維持4億美元的現(xiàn)金緩沖，并且債務維持在12億美元左右的水平。如果不能獲得10美元/噸的鐵礦產品溢價且股東不給予額外支持，CAP公司的評級將面臨下調壓力。此外，惠譽對CAP公司的預期還包括其鐵礦石銷量將從2014年的1500萬噸到2015年增至1600萬噸，到2016年進一步增至1700萬噸。此外，CAP公司要維持評級還需在70美元/噸礦價的假設下，其凈負債與EBI噸DA比率不高于3.1倍，因而該公司不能夠違反其2億美元的優(yōu)先票據(jù)契約。
巴西鋼鐵生產商蓋爾道集團(BBB-/穩(wěn)定)和米納斯吉拉斯公司(BB+/穩(wěn)定)都已經(jīng)推遲了擴張鐵礦石產量的計劃，這兩家公司目前的鐵礦石產量水平完全能夠滿足其自身需求。巴西國家黑色冶金公司(CSN：BB+/負面)長期在70美元/噸平均礦價環(huán)境下運營將面臨評級下調的壓力，因為該公司鐵礦石業(yè)務若不能進一步降低成本，則在該礦價水平下該業(yè)務不具有盈利能力。CSN的鐵礦石生產成本受對CasadePedra礦山的投資影響出現(xiàn)增長，CasadePedra礦山是CSN最大的鐵礦資產?；葑u預計該公司在礦價持續(xù)低迷的情況下將延遲鐵礦石產能的進一步擴張。CSN目前的杠桿率也略顯偏高，而且如果該公司鋼鐵、水泥和物流業(yè)務的改善不能抵消礦價疲軟的影響，惠譽可能會下調該公司評級。
