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　　長(zhǎng)江流域普遍“油改麥”，上游陳粕庫存少，下游冬儲(chǔ)方式轉(zhuǎn)變。

　　水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季菜粕減產(chǎn)有望成為上漲行情導(dǎo)火索

　　每年進(jìn)入春季以后，我國南方地區(qū)就迎來了水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，養(yǎng)魚戶、養(yǎng)鴨戶等紛紛采購原料備用，各地飼料企業(yè)則紛紛采購菜粕，并開足馬力生產(chǎn)魚料、鴨料。此時(shí)，我國油菜籽主產(chǎn)區(qū)長(zhǎng)江流域已進(jìn)入油菜生長(zhǎng)關(guān)鍵期，油菜花開得很是燦爛，這一地區(qū)油菜種植面積的增減、未來產(chǎn)量的增減，以及油菜籽收購價(jià)格的高低等看似和養(yǎng)魚戶、養(yǎng)鴨戶沒有一點(diǎn)關(guān)系，但決定著他們養(yǎng)殖收益的增減。

　　國內(nèi)菜粕供應(yīng)貨源有兩種：一是進(jìn)口菜粕，二是國產(chǎn)菜粕，兩者所占市場(chǎng)份額不相上下，使用時(shí)間基本不重疊。每年的10月至次年的3月是進(jìn)口菜粕主導(dǎo)市場(chǎng)時(shí)段，而每年的4月至9月則是國產(chǎn)菜粕主導(dǎo)市場(chǎng)時(shí)段。從事菜粕期貨交易的投資者趙偉告訴記者，菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格在不同時(shí)間段對(duì)應(yīng)不同的交易標(biāo)的，用行業(yè)內(nèi)的話說，可分為“長(zhǎng)江菜粕”和“沿海菜粕”兩個(gè)交易標(biāo)的?！　?/p>

　　從時(shí)間來看，國產(chǎn)菜粕市場(chǎng)主導(dǎo)市場(chǎng)的階段和國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季基本是重合的，供應(yīng)方和需求方兩者力量是否均衡會(huì)導(dǎo)致菜粕價(jià)格出現(xiàn)相應(yīng)變化。

　　據(jù)記者調(diào)查，受油菜種植收益不斷下滑和小麥種植收益不斷增加影響，加上油菜種植、田間管理、收獲等還主要靠人工來完成，在去年秋季油菜種植季節(jié)，長(zhǎng)江流域很多農(nóng)民更愿意種植小麥，“油改麥”成為普遍現(xiàn)象。在湖北、湖南、江蘇、安徽等地油菜產(chǎn)區(qū)記者看到，田里種滿了小麥，部分地區(qū)雖然種植的油菜面積減幅不大，但種植方式由移栽改為撒播，這將導(dǎo)致油菜單產(chǎn)大幅下滑。

　　黃作森告訴記者，菜粕主要用來生產(chǎn)中低檔水產(chǎn)料和鴨料，由于適口性不好，很少用作豬料的生產(chǎn)原料，生產(chǎn)雞料也基本不用菜粕。在水產(chǎn)養(yǎng)殖高峰，當(dāng)菜粕價(jià)格較為合適時(shí)，水產(chǎn)料和鴨料中菜粕的占比很大，在50%左右。　　

　　部分羅菲魚和四大家魚養(yǎng)殖戶說，近兩年水產(chǎn)養(yǎng)殖效益比較好，對(duì)飼料采購價(jià)格的高低關(guān)注得不太多，估計(jì)今年很多水產(chǎn)養(yǎng)殖戶仍會(huì)擴(kuò)大規(guī)模。實(shí)際上，水產(chǎn)養(yǎng)殖效益較好還得益于近年來國內(nèi)居民飲食習(xí)慣改變，水產(chǎn)品越來越得到城鎮(zhèn)居民的喜愛助漲了水產(chǎn)品價(jià)格。

　　“供應(yīng)減少，需求趨增，菜粕在今年春季啟動(dòng)‘水產(chǎn)行情’的可能性很大。”美爾雅期貨農(nóng)產(chǎn)品部經(jīng)理劉磊認(rèn)為，雖然當(dāng)前長(zhǎng)江流域油菜長(zhǎng)勢(shì)較好，但是這難以抵沖種植面積下降和種植方式改變?cè)斐蓡萎a(chǎn)下降對(duì)油菜籽總產(chǎn)量的影響，在水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨后，市場(chǎng)炒作國產(chǎn)油菜籽減少題材的熱情估計(jì)較高，減產(chǎn)題材將成為行情發(fā)動(dòng)的導(dǎo)火索。

　　菜粕現(xiàn)貨市場(chǎng)上游油廠基本無存貨，下游飼企冬儲(chǔ)減緩

　　“公司有三條生產(chǎn)線，日壓榨能力為9000噸，去年基本滿負(fù)荷生產(chǎn)，近期由于臨近春節(jié)，開機(jī)率略有下調(diào)。”廖宇力介紹，公司地處珠三角菜粕主銷區(qū)，生產(chǎn)的菜粕銷售很好，當(dāng)前基本無存貨?！　?/p>

　　記者采訪部分油廠發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前油廠沒有過多的菜粕現(xiàn)貨庫存，而且由于用“遠(yuǎn)期期貨基差”簽訂供貨合同的交易模式在壓榨行業(yè)比較流行，很多油廠今年5月以前計(jì)劃生產(chǎn)的菜粕已被訂購?fù)?，菜粕上游油廠基本沒有銷售壓力。

　　針對(duì)油廠菜粕庫存量少于往年的現(xiàn)象，記者深入了解后發(fā)現(xiàn)，一個(gè)重要的原因是，自去年下半年開始，在菜油、菜粕價(jià)格不斷下滑的擠壓下，油廠壓榨油菜籽由盈利轉(zhuǎn)為虧損，很多油廠紛紛加入壓榨大豆的行列，油廠菜粕庫存不具備增長(zhǎng)條件。　　

　　“去年1月中下旬，國內(nèi)企業(yè)訂購加拿大油菜籽的船期就排到當(dāng)年的7—8月，今年同期國內(nèi)企業(yè)采購進(jìn)度明顯放緩，船期僅排到4月。”廣州油菜籽進(jìn)口商張立軍說，在市場(chǎng)處在熊市時(shí)，進(jìn)口商多持觀望態(tài)度，誰都不愿意多存貨，估計(jì)今年上半年沿海地區(qū)到港的進(jìn)口油菜籽數(shù)量增長(zhǎng)的幾率較小，進(jìn)口油菜籽市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)壓力。

　　當(dāng)前正值菜粕下游企業(yè)冬儲(chǔ)采購期，上游企業(yè)庫存少是不是意味著一部分庫存轉(zhuǎn)移到了下游需求企業(yè)？

　　在佛山市順德區(qū)利寶飼料有限公司、廣東海大集團(tuán)股份有限公司下屬的廣州海合飼料有限公司等企業(yè)，記者看到來拉飼料的貨車排起了長(zhǎng)隊(duì)，很多飼料企業(yè)的產(chǎn)品銷售形勢(shì)很好，但飼料原料的庫存量并不大，其中的菜粕庫存量更少?！　?/p>

　　“在市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑時(shí)，飼料企業(yè)的原料庫存肯定是減少的。”佛山市順德區(qū)利寶飼料有限公司總經(jīng)理黃作森解釋，在市場(chǎng)普遍看跌時(shí)，飼料企業(yè)原料庫存周轉(zhuǎn)期只有5—7天，看漲時(shí)則可以預(yù)先買好夠大半年生產(chǎn)使用的原料。

　　黃作森認(rèn)為，菜粕下游企業(yè)現(xiàn)貨庫存不多的原因有很多，其中一個(gè)原因是有很多飼料企業(yè)已購買了油廠的“遠(yuǎn)期期貨基差”合同，這些飼料企業(yè)已沒有必要在廠區(qū)再儲(chǔ)存大量菜粕庫存?！　?/p>

　　據(jù)記者了解，在去年上半年菜粕市場(chǎng)看漲情緒較高時(shí)，油廠賣出的菜粕遠(yuǎn)期合同基差升水一度高達(dá)240—250元/噸，大部分時(shí)間在200元/噸左右，而現(xiàn)在的基差升水僅在60—100元/噸。由于很多飼料企業(yè)覺得現(xiàn)在購買比較劃算，加之需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小，飼料企業(yè)紛紛通過購買“遠(yuǎn)期期貨基差”合同完成后期的菜粕采購工作。

　　廖宇力說，現(xiàn)在按傳統(tǒng)辦法在需求淡季價(jià)格較低時(shí)大量采購進(jìn)行冬儲(chǔ)的飼料企業(yè)少了，一些中小型飼料企業(yè)即使沒有訂購油廠的“遠(yuǎn)期期貨基差”合同，進(jìn)行冬儲(chǔ)的速度也比往年減緩很多。菜粕市場(chǎng)價(jià)格尚未見底，豆粕不領(lǐng)頭止跌，以及進(jìn)口DDGS等替代品大量流入等，都讓需求企業(yè)不敢大量備貨。

　　“元旦過后，油廠采購油菜籽的速度已經(jīng)降下來了，油廠的菜粕銷售壓力也不會(huì)太大，如果再考慮到貿(mào)易商、下游需求企業(yè)庫存不多的現(xiàn)狀，那么未來菜粕市場(chǎng)供應(yīng)存在向偏緊方向發(fā)展的可能。”廖宇力認(rèn)為，豆粕、菜粕價(jià)差長(zhǎng)期不回歸到市場(chǎng)認(rèn)同的合理區(qū)間可能意味著現(xiàn)在國內(nèi)市場(chǎng)是豆粕多、菜粕少了。

　　張立軍認(rèn)為，由于進(jìn)口菜粕已是國內(nèi)菜粕市場(chǎng)的主要供應(yīng)來源，在進(jìn)口油菜籽等數(shù)量難以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的情況下，加之現(xiàn)在沿海地區(qū)油廠菜粕存貨不多，在今年春季市場(chǎng)轉(zhuǎn)入國產(chǎn)菜粕主導(dǎo)階段時(shí)，在國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入旺季以后，菜粕的“水產(chǎn)行情”可能真要“梅開三度”了。

　　粕類期貨新象豆粕“領(lǐng)頭羊”地位減弱，菜粕常獨(dú)自“起舞

　　“近期，豆粕和菜粕主力1505合約價(jià)差僅在550元/噸左右，已到了歷史低位，同時(shí)，盤面多次出現(xiàn)菜粕脫離豆粕獨(dú)立漲跌的現(xiàn)象，豆粕在整個(gè)粕類市場(chǎng)的‘領(lǐng)頭羊’作用好像減弱了。”粕類期貨跨品種套利投資者周大森說，菜粕與豆粕的價(jià)差遲遲不能回歸正常區(qū)域，說明兩個(gè)市場(chǎng)可能發(fā)生重大變化，也意味著菜粕價(jià)格漲跌的獨(dú)立性在增強(qiáng)?！　?/p>

　　近幾年，粕類間的價(jià)差波動(dòng)較為劇烈。出于減少生產(chǎn)成本考慮，飼料生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)常會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整原料配方，菜粕市場(chǎng)需求量會(huì)因此出現(xiàn)大幅增減，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)大幅波動(dòng)。

　　前幾個(gè)交易日，菜粕和豆粕的價(jià)差一度收縮到歷史低位，業(yè)內(nèi)很多專業(yè)人士認(rèn)為飼料企業(yè)很快就會(huì)調(diào)整飼料原料配方，菜粕的需求量會(huì)出現(xiàn)下降。不過，記者在東莞市富之源飼料蛋白開發(fā)有限公司等飼料企業(yè)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，調(diào)整配方的飼料企業(yè)不多，加之現(xiàn)在是水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕市場(chǎng)需求平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)購銷價(jià)格變化不大?！　?/p>

　　東莞市富之源飼料蛋白開發(fā)有限公司副總經(jīng)理廖宇力說，從配方角度分析，粕類間的替代永遠(yuǎn)存在，但由于不同地區(qū)的飼料企業(yè)對(duì)此認(rèn)識(shí)不同，不同地區(qū)的飼料企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不同等，菜粕與豆粕價(jià)差發(fā)生較大變化后，不同地區(qū)的飼料企業(yè)的反應(yīng)也是不同的，價(jià)差縮小并不意味著菜粕需求就會(huì)減少。　　

　　據(jù)了解，在南方地區(qū)，由于生產(chǎn)水產(chǎn)料、鴨料需要大量菜粕，飼料企業(yè)對(duì)菜粕價(jià)格變化較為敏感，加之這一地區(qū)飼料企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，很多中小型甚至大型飼料企業(yè)會(huì)經(jīng)常調(diào)整原料配方。在水產(chǎn)料和鴨料生產(chǎn)旺季，菜粕市場(chǎng)需求量減增和價(jià)格漲跌關(guān)系密切。而在北方地區(qū)，飼料企業(yè)很少使用菜粕做主要原料，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)比較平和，飼料企業(yè)利潤(rùn)較高。在通常情況下，即使菜粕價(jià)格出現(xiàn)較大變化，飼料企業(yè)也不會(huì)立即調(diào)整配方。因此，投資者在推算菜粕市場(chǎng)需求變化時(shí)，更應(yīng)關(guān)注南方地區(qū)飼料企業(yè)的原料配方調(diào)整情況?！　?/p>

　　在走訪多家飼料企業(yè)后記者發(fā)現(xiàn)，造成菜粕、豆粕價(jià)差縮小的因素很多，并且很多因素沒有引起市場(chǎng)的足夠重視，如高粱、DDGS(玉米酒糟粕)、木薯渣等低價(jià)飼料原料的大量進(jìn)口和使用已對(duì)豆粕、菜粕市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，也改變了兩者的市場(chǎng)供應(yīng)格局，并導(dǎo)致兩者價(jià)差出現(xiàn)較大變化?！　?/p>

　　多年來，在粕類市場(chǎng)，豆粕“領(lǐng)頭羊”地位十分突出，菜粕價(jià)格很多時(shí)候是跟隨豆粕價(jià)格漲跌的，如今這一市場(chǎng)特點(diǎn)正在發(fā)生變化?！　?/p>

　　記者在飼料企業(yè)調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前在粕類市場(chǎng)存在較多的替代豆粕的產(chǎn)品，而由于蛋氨酸等價(jià)格上漲，很多企業(yè)在采購原料時(shí)更樂意加大菜粕的數(shù)量，這也是去年11月至今，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕銷量在傳統(tǒng)淡季反而增加的主要原因，鄭州菜粕倉單在這一時(shí)間段內(nèi)也被大量消化?！　?/p>

　　此外，部分飼料原料貿(mào)易商告訴記者，去年年底，我國相關(guān)部門取消了對(duì)轉(zhuǎn)基因品系MIR162玉米和DDGS的進(jìn)口限制，DDGS是一種主要的蛋白質(zhì)原料，其價(jià)格和國產(chǎn)菜粕、豆粕相比更便宜，質(zhì)量更好，很受國內(nèi)飼料和養(yǎng)殖企業(yè)的歡迎。市場(chǎng)預(yù)計(jì)在進(jìn)口無阻礙的情況下，今年DDGS進(jìn)口量會(huì)超過500萬噸。據(jù)了解，DDGS主要用來替代豆粕，用作豬料、雞料的生產(chǎn)原料，其替代菜粕生產(chǎn)魚料的可能性較小。今年在大量進(jìn)口DDGS涌入國內(nèi)粕類市場(chǎng)的情況下，不但粕類市場(chǎng)的整體供應(yīng)狀況會(huì)發(fā)生改變，而且豆粕和菜粕的關(guān)系也會(huì)發(fā)生很大變化?！　?/p>

　　在豆粕主導(dǎo)地位被削弱、菜粕表現(xiàn)更獨(dú)立的背景下，菜粕的“水產(chǎn)行情”還會(huì)出現(xiàn)嗎？