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　　由于南美大豆生長(zhǎng)正常和美國(guó)大豆出口步伐放慢，1月中旬以來，CBOT大豆結(jié)束高位振蕩，破位低走。而受國(guó)內(nèi)需求低迷拖累，連盤豆粕表現(xiàn)更弱，不斷刷新低點(diǎn)。受美元走低和原油暴漲帶動(dòng)，周三國(guó)內(nèi)豆類期貨出現(xiàn)反彈，但受制于供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)豆粕反彈高度有限。另外，雖然周三我國(guó)央行宣布降準(zhǔn)，但總體對(duì)豆粕利多作用有限。

　　南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)

　　目前是南美大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期，天氣預(yù)報(bào)顯示，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水適宜，沒有嚴(yán)重旱情發(fā)生。巴西大豆已經(jīng)開始收獲上市，據(jù)巴西分析機(jī)構(gòu)Safras發(fā)布的最新報(bào)告，截至2015年1月31日，巴西大豆收割工作已完成6%，高于五年均值4%，且單產(chǎn)高于去年同期。目前機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的巴西大豆總產(chǎn)量在9300萬(wàn)—9600萬(wàn)噸，不出意外的話，今年巴西大豆產(chǎn)量繼續(xù)刷新歷史高點(diǎn)將是大概率事件。

　　再看阿根廷，目前阿根廷大豆已經(jīng)播種完畢，據(jù)預(yù)計(jì)播種面積將達(dá)到2040萬(wàn)公頃，比上年的2000萬(wàn)公頃提高2個(gè)百分點(diǎn)。目前天氣較為適宜，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)阿根廷產(chǎn)量在5400萬(wàn)—5600萬(wàn)噸，比上年略有增加。

　　在2014/2015年度美國(guó)大豆已經(jīng)豐收的情況下，南美大豆繼續(xù)增產(chǎn)將使得本年度世界大豆供應(yīng)遠(yuǎn)超需求，從而使得期末庫(kù)存大幅增加。在充裕的供應(yīng)壓制下，國(guó)內(nèi)外豆類牛市難現(xiàn)。

　　美國(guó)大豆出口步伐放慢

　　近幾個(gè)月來，美國(guó)大豆出口成為豆類市場(chǎng)炒作的主要題材。目前美國(guó)大豆出口旺季已過，周度出口數(shù)量開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度出口檢測(cè)報(bào)告，近幾周出口檢測(cè)量明顯低于前期。而且，隨著南美大豆收獲上市，貿(mào)易商采購(gòu)將轉(zhuǎn)向物美價(jià)廉的南美大豆。

　　國(guó)內(nèi)豆粕需求低迷依舊

　　雖然當(dāng)前正值傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但養(yǎng)殖產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)出旺季不旺的情形。國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)徘徊在13元/斤，豬糧比長(zhǎng)時(shí)間在6∶1的盈虧平衡點(diǎn)下方。生豬養(yǎng)殖長(zhǎng)時(shí)間虧損，導(dǎo)致生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續(xù)下降，均達(dá)到近幾年低值。

　　另外，家禽養(yǎng)殖面臨禽流感的威脅，雞蛋價(jià)格自去年中秋節(jié)后不斷走低，目前已逼近4元/斤大關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年國(guó)內(nèi)飼料產(chǎn)量比上年降低1%，為近幾年的首次下滑。

　　技術(shù)上看，1月中旬，大連豆粕創(chuàng)出階段性新低，下跌趨勢(shì)明顯，目前的反抽可能在前期成交密集區(qū)受阻。

　　操作上，以主力1505為例，可在2800元/噸一線擇機(jī)做空。