縱觀2015年的走勢(shì),全球油脂油料供大于求格局仍將在市場(chǎng)上發(fā)酵,去庫(kù)存化將繼續(xù)困擾市場(chǎng)。市場(chǎng)引領(lǐng)者CBOT大豆預(yù)計(jì)底部震蕩,不排除繼續(xù)跌破2014年低點(diǎn)912美分的可能。市場(chǎng)止跌企穩(wěn)須看美豆新季種植面積以及生長(zhǎng)天氣。在2015年上半年,全球大豆市場(chǎng)震蕩偏弱,下半年或?qū)⒅沟厣鞘苤朴谌虼蠖箮?kù)存偏高,回升空間受限。
油脂方面,需求暫時(shí)沒(méi)有亮點(diǎn),供給端難覓黑天鵝,上半年油脂市場(chǎng)難以趨勢(shì)性反轉(zhuǎn),價(jià)格弱勢(shì)震蕩為主。下半年,如果生物燃料消費(fèi)大放光彩、國(guó)內(nèi)外植物油供應(yīng)增速放緩或油脂去庫(kù)存快于預(yù)期等題材能夠發(fā)力共振的話,那么油脂有望反彈,但受制于全球油脂油料供應(yīng)寬松的大格局,反彈空間受限。
CBOT大豆年內(nèi)低點(diǎn)或?qū)⒃?00-900美分,如此測(cè)算的話,連粕的成本或?qū)⒃?500-2700元/噸。連豆的成本3800-4100元/噸之間。操作上,上半年以偏空思路為主,下半年以偏多思路操作。
豆油指數(shù)全年預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間為5300-7300;棕櫚油(指數(shù)全年預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間為4500-6800;菜籽油指數(shù)全年預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間為5500-7600。操作上,上半年以偏空為主,四季度可關(guān)注反彈機(jī)會(huì)。
蛋白粕方面,受到生豬存欄量下降及肉雞存欄去產(chǎn)能化均衡影響,2015年上半年甚至前三個(gè)季度飼料消費(fèi)預(yù)計(jì)下滑,蛋白粕上半年需求前景不樂(lè)觀。隨著生豬存欄的逐步恢復(fù),豆粕或?qū)⒂瓉?lái)需求修復(fù)期。但是,菜粕受到DDGS沖擊及水產(chǎn)消費(fèi)平穩(wěn),其消費(fèi)量增幅有限。在2015年上半年,蛋白粕預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩,下半年或?qū)⒅沟厣?/p>