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　　北京時(shí)間2月24日晚間消息，據(jù)FT，過(guò)去十年，中國(guó)是大宗商品需求最重要的因素。

　　始于2000年代初期的大宗商品超級(jí)周期主要由中國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)的投資引發(fā)，中國(guó)工廠為全球生產(chǎn)出口商品需要大規(guī)模進(jìn)口原材料。北京2009年的經(jīng)濟(jì)刺激措施進(jìn)一步提振了需求，而寬松信貸又鼓勵(lì)了金屬作為貸款抵押品的使用。

　　中國(guó)2000年消費(fèi)了全球12%的鋼鐵，而今日升至50%。再如鐵礦石等大宗商品，1998年至2008年，中國(guó)總需求增長(zhǎng)了四倍。

　　但市場(chǎng)必須適應(yīng)中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平所謂的“新常態(tài)”，中國(guó)大宗商品需求的突然放緩或轉(zhuǎn)向?qū)⒂绊懭蚴袌?chǎng)。

　　中國(guó)大宗商品需求模式正在發(fā)生變化，問(wèn)題是這些轉(zhuǎn)變是否是結(jié)構(gòu)性的。例銅價(jià)走勢(shì)如密切追蹤中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下五年新低。中國(guó)去年鋼鐵消費(fèi)下滑，為三十年來(lái)首次。

　　隨著中國(guó)提高能源消費(fèi)效能，對(duì)石油的需求增長(zhǎng)也開(kāi)始放緩。中國(guó)占到2003年至2012年全球石油需求增長(zhǎng)的三分之二，而2014年增長(zhǎng)速度為二十年來(lái)最慢。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，哪些大宗商品最受影響？

　　原材料與建筑和基礎(chǔ)設(shè)施密切相關(guān)，被稱(chēng)為“早期周期”大宗商品的鋼鐵、鐵礦石和煤礦，最易受到影響。很多分析師認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)冷卻，銅需求今明兩年將受挫。

　　麥格理預(yù)計(jì)在中國(guó)需求增長(zhǎng)持平的情境下，2019年銅市場(chǎng)供給過(guò)剩將達(dá)到200萬(wàn)噸。對(duì)于礦產(chǎn)商，這將去除新增產(chǎn)能的需要。換種說(shuō)法，繁榮期注定結(jié)束。

　　哪些商品是亮點(diǎn)？

　　據(jù)IMF，以目前人均收入來(lái)看，中國(guó)總體大宗商品消費(fèi)不太可能已經(jīng)觸頂。相反會(huì)逐步轉(zhuǎn)向高等級(jí)的食品和金屬。關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素將是高收入和不斷升高的購(gòu)買(mǎi)力。

　　部分食品類(lèi)大宗商品預(yù)計(jì)將有不錯(cuò)表現(xiàn)，牛肉預(yù)計(jì)將成為增長(zhǎng)最快的進(jìn)口食品，世界糧農(nóng)組織預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)速度將達(dá)到7%。隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)增長(zhǎng)放緩，奶制品進(jìn)口預(yù)計(jì)也將大幅增長(zhǎng)。

　　黃金預(yù)計(jì)也將受益于可支配收入增長(zhǎng)，以及上海黃金交易所等市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的增長(zhǎng)。

　　鈀金、鎳和鋅預(yù)計(jì)也會(huì)受益于汽車(chē)消費(fèi)和家庭商品的需求增長(zhǎng)。