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　　國際礦石價格持續(xù)下跌，證券市場礦業(yè)板塊走勢低迷，許多澳大利亞采礦公司面臨嚴峻的融資前景。安永(EY)最新發(fā)布的報告顯示，隨著私人資本和亞洲投資者的介入，澳大利亞礦業(yè)融資機遇與挑戰(zhàn)并存。2015年將是澳大利亞礦業(yè)資本重布局，IPO與并購多發(fā)，融資創(chuàng)新不斷的動蕩之年。

　　ACBNews《澳華財經(jīng)在線》報道，安永本月23日發(fā)布的行業(yè)報告——《礦業(yè)和金屬產(chǎn)業(yè)并購和融資，2014趨勢與展望》顯示，澳大利亞礦業(yè)和金屬產(chǎn)業(yè)2014年并購案例數(shù)目連續(xù)第四年下滑，自2013年的178例下降到去年的144例，為2003年來新低。

　　此外，澳大利亞礦業(yè)并購總案值去年也創(chuàng)下10年新低，自2013年的55億美元下降至去年的47億美元。從行業(yè)整體看，國際礦業(yè)的并購活動亦顯沉悶，去年僅有544起并購案例，總案值446億美元，同樣是十年最低水平。

　　安永認為，礦石價格波動劇烈，礦業(yè)資產(chǎn)似有“休眠”態(tài)勢，但礦業(yè)項目轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)被迫出售和私人資本的介入很可能再次推進2015年礦業(yè)并購的進程。

　　澳大利亞礦業(yè)目前處在全球供應(yīng)再平衡和新興采礦商艱難立足的尷尬時期，多數(shù)礦業(yè)公司都在反復權(quán)衡短期績效與長期利益之間的利害關(guān)系，以求最大限度地增加資本收益。

　　安永澳大利亞和亞太礦業(yè)與金屬貿(mào)易部負責人保羅•墨菲(PaulMurphy)指出，目前澳大利亞采礦商在融資和資源分配上面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。澳大利亞礦業(yè)安于現(xiàn)狀絕非長遠之計，礦業(yè)公司需要重新審視其資產(chǎn)組合和資本配置以尋找發(fā)展之道。

　　短期效益杯水車薪伺機并購或可先發(fā)制人

　　墨菲表示，目前業(yè)內(nèi)公司急切期待所籌資本能夠盡快產(chǎn)生預(yù)期收益，因而更為傾向于進行短期決策，個別類似的行業(yè)思維幾乎形成了一種潮流。

　　但在仔細考量礦業(yè)的周期特性和礦業(yè)“早投資，遲產(chǎn)出”的特點后，安永建議礦業(yè)公司應(yīng)當以更為長遠的眼光進行決策。

　　基于以往經(jīng)驗，公司往往通過削減成本、內(nèi)部資源再分配和提高生產(chǎn)力捱過難關(guān)，但成功帶領(lǐng)企業(yè)突出重圍的管理層更看重公司如何為股東產(chǎn)生實質(zhì)效益，當下決策著眼于如何為企業(yè)的長期發(fā)展創(chuàng)造價值。

　　安永在調(diào)查了全球30家上市礦業(yè)公司2003-13十年間的資本流向后發(fā)現(xiàn)，著重“生產(chǎn)建設(shè)”的公司表現(xiàn)略差，而“資本再循環(huán)”公司表現(xiàn)最好，長于“并購”的公司表現(xiàn)居中。

　　墨菲稱，礦業(yè)公司通常不愿通過并購解決問題。近幾年礦業(yè)公司的總資本經(jīng)常在并購后出現(xiàn)減值，從而淪為行業(yè)并購的反面教材。

　　墨菲稱，一些公司逃避并購的做法不僅忽視了早期并購可能在后期帶來的巨大效益，還未考慮到成功并購所帶來的總體收益可能要優(yōu)于組合資產(chǎn)投資。目前澳大利亞礦業(yè)并購的頻繁程度創(chuàng)十年新低，關(guān)鍵在于企業(yè)能否選對時機出手收購，因為先發(fā)制人的企業(yè)往往比同行具有更多優(yōu)勢。

　　礦業(yè)資本重布局合資、投機收購漸增

　　安永預(yù)計，2015年私人資本對礦業(yè)的投資布局將出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變。最近幾年私人資本公司對澳大利亞礦業(yè)的融資額度顯著上升，但這些資本目前并未全部流入所有礦業(yè)公司。

　　行業(yè)性投資正在逐步削減，在2014年幾乎沒有什么大的投資出現(xiàn)。礦業(yè)股票去年年末以頹勢收場，側(cè)面印證了削減行業(yè)投資是明智之舉。墨菲表示，雖然行業(yè)投資者對礦業(yè)公司的市值估計偏低，但現(xiàn)下礦業(yè)重組正忙，新型礦業(yè)公司的出現(xiàn)也引燃了業(yè)內(nèi)競爭，今年預(yù)計仍會有很多優(yōu)質(zhì)礦業(yè)資產(chǎn)將進入市場。

　　安永報告指出，礦業(yè)公司間戰(zhàn)略合資將會增多。合資將促使企業(yè)共同分擔成本和財務(wù)風險，以開拓新興市場、實現(xiàn)戰(zhàn)略互補。尤其對于亞洲企業(yè)來說，與澳大利亞礦業(yè)公司的合營可穩(wěn)定礦業(yè)原材料的供給。

　　與此同時，某些投機型收購也將出現(xiàn)，大宗商品價格的不穩(wěn)定致使很多礦業(yè)公司市值走低，給了某些收購方可乘之機。

　　融資方案復雜多樣創(chuàng)新將持續(xù)

　　全球范圍內(nèi)的礦業(yè)融資由1013年的2720億美元下降至2308億美元，降幅達15%。然而單從融資額上看并不能說明業(yè)內(nèi)融資活動已降溫。因去年許多小型礦業(yè)公司不斷涌現(xiàn)，很大一部分融資資金用在了小型公司的后續(xù)融資上。

　　安永報告顯示，對于大型礦業(yè)公司，礦業(yè)項目融資仍呈現(xiàn)復雜化和渠道多樣化的特點。投資方在投資時變得更為挑剔，而礦業(yè)項目融資在資本結(jié)構(gòu)和渠道上也更為復雜和新穎。

　　去年最具創(chuàng)新性的項目融資方案出現(xiàn)在澳大利亞大中型礦業(yè)公司，包括皮爾巴拉(Pilbara)地區(qū)備受矚目的羅伊山(RoyHill)鐵礦項目融資，該項目是去年最大的礦業(yè)融資項目，融資額高達72億美元。

　　安永指出，融資的結(jié)構(gòu)和渠道創(chuàng)新將在2015年持續(xù)，屆時將有更多大宗商品交易商和特別基金介入；融資方案也將更為多元化，承購協(xié)議、礦區(qū)使用費等融資形式也將被廣泛采用。

　　初級礦商融資難IPO或解燃眉之急

　　較為成熟的初級采礦商和單一項目采礦商融資渠道多種多樣，但每種渠道都伴隨一定挑戰(zhàn)。這使得初級和小型采礦商目前處于進退兩難的境地，融資策略失敗將會使公司資產(chǎn)遭受損失，而完全不融資公司將難以為繼。

　　墨菲表示，許多初級和小型采礦商暫停了前期勘探和礦區(qū)開發(fā)，以節(jié)約資金保障現(xiàn)金流，但這只是一種簡單的“生存模式”，并非發(fā)展的長久之計。

　　他指出，澳大利亞頻繁的IPO可能為這些礦業(yè)公司點亮一絲希望。去年澳大利亞礦業(yè)和金屬工業(yè)公司的IPO融資總額為歷年最高，共有7家公司掛牌上市，共籌資7600萬美元，這與澳大利亞漸有起色的IPO市場有莫大關(guān)聯(lián)。

　　盡管如此，初級和小型采礦商仍承受著風險資本缺乏的壓力，這將約束其資源勘探的前進步伐。墨菲預(yù)計，若長期缺乏勘探資金，礦石在下一個十年間可能將出現(xiàn)供應(yīng)缺口。