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　　上周(3月16-20日)，國內(nèi)連豆油和連棕櫚油期價創(chuàng)新低，不過國內(nèi)植物油現(xiàn)貨價格窄幅波動，表現(xiàn)明顯強于期盤?！　?/p>

　　主要是國內(nèi)植物油商業(yè)庫存處于近兩年的低位水平，且由于市場長期無盈利效應，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商手中存貨也處于歷史低位水平，油廠挺價意愿增強。國內(nèi)豆油期現(xiàn)貨基差由去年下半年的0甚至負基差，上升到當前的400-480元/噸，也說明這一點?！　?/p>

　　上周，國內(nèi)豆油價格普遍下跌，港口地區(qū)一級豆油出廠價格5650-5750元/噸，較上周上漲0-50元/噸。河南地區(qū)油廠一級豆油報價5870-5950元/噸，與上周基本持平。國內(nèi)豆油商業(yè)庫存下降且集中在油廠有利于油廠挺價，但外盤期貨價格的下降使市場謹慎心態(tài)升溫。　　　

　　分析后市，利空因素有：一是目前訂購6月份裝運的巴西大豆，到港完稅成本2986元/噸，6月船期阿根廷大豆折合完稅2850元/噸，較當前大豆到港成本低315-450元，較當前進口大豆港口分銷價低175-310元/噸。原料到港成本持續(xù)下降，國內(nèi)壓榨利潤上升，油廠開工率保持高位水平，國內(nèi)新增豆油供應也相應上升，均不利于國內(nèi)豆油價格。二是南美大豆收割和出口進度加快，市場預期4月份將有大批的廉價南美大豆到港，國內(nèi)大豆供給充裕，同時市場預計美國農(nóng)戶今年春季大豆播種面積將高于去年和美國農(nóng)業(yè)部前期預估，創(chuàng)新的歷史紀錄。從基本面來看，COBT大豆期價中期仍有向下空間。

　　利多因素有：一是目前國內(nèi)植物油價格已降至2006年8月以來的低位，資金作空意愿不強。二是我國生豬存欄連續(xù)5個月下滑，母豬存欄連續(xù)18個月下滑，市場不看好未來半年國內(nèi)飼料需求和豆粕價格，油粕之間存在翹翹板效應，粕價下跌有利于支撐油的生產(chǎn)成本。三是預計3-4月份進口大豆到貨速度慢于去年同期，加上豆油進口處于地量水平，有利于緩解豆油庫存壓力，支撐國內(nèi)豆油短期價格?！　?/p>

　　綜上所述，預計國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格本周將小幅波動，中期繼續(xù)震蕩筑底，市場無盈利效應，操作上仍以隨用隨購為主?！　?/p>

　　上周，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降，華南地區(qū)因是主銷區(qū)跌幅大于長江流域。本周長江流域四級菜油出廠價格6050-6200元/噸，較上周下跌0-50元/噸。華南地區(qū)四級菜油出廠價格5700-5800元/噸，較上周下跌150-170元/噸。　　　　

　　3月18日國家糧油交易中心計劃銷售臨儲菜油38764噸，實際成交17417噸，成交率44.93%，上周為59.90%。其中2009年菜油3082噸，實際成交541噸，成交率17.55%，均價5800元/噸；2010年菜油35682噸，實際成交16876噸，成交率47.3%，均價5961元/噸。過去7次臨儲拍賣累計成交5.64萬噸，由于數(shù)量不大，且當前銷區(qū)菜油庫存偏低，對市場影響有限?！　?/p>

　　分析后市，利空因素有：一是臨儲菜油持續(xù)拍賣，中糧、益海等大型企業(yè)紛紛參與競拍，部分減少了對進口菜籽油的采購需求，華南地區(qū)菜油成交并不理想。二是上周加拿大油菜籽到我國完稅成本3430元/噸，按當前四級菜油和菜粕現(xiàn)貨價格測算，油廠壓榨利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，增加油廠對進口菜籽的采購積極性?！　?/p>

　　利多因素有：一是國內(nèi)菜油商業(yè)庫存水平不高，油廠壓力不大，挺價意愿較強。二是國內(nèi)包括菜油在內(nèi)的植物油價格處于近十年來的低位，國家臨儲菜油的拍賣底價與當前國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格之間差距也不大，這均意味著國內(nèi)菜油向下空間有限?！　　?/p>

　　綜上所述，菜油現(xiàn)貨偏緊的局面短期內(nèi)仍將持續(xù)，但在國內(nèi)植物油基本面整體偏松的格局下，預計本周國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅波動，操作上建議仍以隨用隨購為主?！　?/p>

　　上周，棕櫚油現(xiàn)貨價格普遍下跌，港口24度棕櫚油價格為4880-5000元/噸，較上周下跌150-170元/噸。目前國內(nèi)棕櫚油需求疲軟，價格反彈乏力，市場預期棕櫚油產(chǎn)量進入季節(jié)性高峰，價格還將承壓下行，貿(mào)易商采購意愿不強，港口購銷維持在較低水平，但因新貨到港速度較慢，港口庫存繼續(xù)小幅下降?！　　　?/p>

　　分析后市，利空因素有：一是目前南美豆油FOB價格和馬來西亞24度棕櫚油之間的價差繼續(xù)在歷史低位徘徊，馬來西亞棕櫚油出口疲軟的局面還將持續(xù)。3月份上半月出口量為48萬噸，比上月下降5.2%。二是自4月份開始，馬來西亞毛棕櫚油將執(zhí)行4.5%的出口關稅率政策，在此之前的6個月內(nèi)，毛棕櫚油出口實行免稅政策。市場擔心出口稅率的提高將對4月份的出口量形成抑制，不利馬盤走勢?！　　?/p>

　　利多因素有：一是人民幣匯率下跌，不利于棕櫚油融資性進口，同時棕櫚油到港成本和港口分銷價仍處于倒掛狀態(tài)抑制進口商進口積極性。二是預計今年1季度棕櫚油進口總量不足110萬噸，比去年同期下降3成以上，港口處于去庫存狀態(tài)，對國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格形成支撐。三是印尼將柴油燃料中的生物柴油摻混率由10%提高到15%，并可能在明年提高至20%，不過市場對此反應平淡，認為印尼政府無法實現(xiàn)目標，僅是上調(diào)目標數(shù)據(jù)而已。

　　綜上所述，預計本周國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格將小幅波動，中期繼續(xù)震蕩筑底，操作上現(xiàn)貨以隨用隨購為主。