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　　上周(3月16-20日)，國(guó)內(nèi)連豆油和連棕櫚油期價(jià)創(chuàng)新低，不過(guò)國(guó)內(nèi)植物油現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于期盤。

　　主要是國(guó)內(nèi)植物油商業(yè)庫(kù)存處于近兩年的低位水平，且由于市場(chǎng)長(zhǎng)期無(wú)盈利效應(yīng)，中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商手中存貨也處于歷史低位水平，油廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨基差由去年下半年的0甚至負(fù)基差，上升到當(dāng)前的400-480元/噸，也說(shuō)明這一點(diǎn)。

　　上周，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格普遍下跌，港口地區(qū)一級(jí)豆油出廠價(jià)格5650-5750元/噸，較上周上漲0-50元/噸。河南地區(qū)油廠一級(jí)豆油報(bào)價(jià)5870-5950元/噸，與上周基本持平。國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存下降且集中在油廠有利于油廠挺價(jià)，但外盤期貨價(jià)格的下降使市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)升溫。

　　分析后市，利空因素有：一是目前訂購(gòu)6月份裝運(yùn)的巴西大豆，到港完稅成本2986元/噸，6月船期阿根廷大豆折合完稅2850元/噸，較當(dāng)前大豆到港成本低315-450元，較當(dāng)前進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)低175-310元/噸。原料到港成本持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)上升，油廠開工率保持高位水平，國(guó)內(nèi)新增豆油供應(yīng)也相應(yīng)上升，均不利于國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格。二是南美大豆收割和出口進(jìn)度加快，市場(chǎng)預(yù)期4月份將有大批的廉價(jià)南美大豆到港，國(guó)內(nèi)大豆供給充裕，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)戶今年春季大豆播種面積將高于去年和美國(guó)農(nóng)業(yè)部前期預(yù)估，創(chuàng)新的歷史紀(jì)錄。從基本面來(lái)看，COBT大豆期價(jià)中期仍有向下空間。

　　利多因素有：一是目前國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格已降至2006年8月以來(lái)的低位，資金作空意愿不強(qiáng)。二是我國(guó)生豬存欄連續(xù)5個(gè)月下滑，母豬存欄連續(xù)18個(gè)月下滑，市場(chǎng)不看好未來(lái)半年國(guó)內(nèi)飼料需求和豆粕價(jià)格，油粕之間存在翹翹板效應(yīng)，粕價(jià)下跌有利于支撐油的生產(chǎn)成本。三是預(yù)計(jì)3-4月份進(jìn)口大豆到貨速度慢于去年同期，加上豆油進(jìn)口處于地量水平，有利于緩解豆油庫(kù)存壓力，支撐國(guó)內(nèi)豆油短期價(jià)格。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格本周將小幅波動(dòng)，中期繼續(xù)震蕩筑底，市場(chǎng)無(wú)盈利效應(yīng)，操作上仍以隨用隨購(gòu)為主。

　　上周，國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降，華南地區(qū)因是主銷區(qū)跌幅大于長(zhǎng)江流域。本周長(zhǎng)江流域四級(jí)菜油出廠價(jià)格6050-6200元/噸，較上周下跌0-50元/噸。華南地區(qū)四級(jí)菜油出廠價(jià)格5700-5800元/噸，較上周下跌150-170元/噸。

　　3月18日國(guó)家糧油交易中心計(jì)劃銷售臨儲(chǔ)菜油38764噸，實(shí)際成交17417噸，成交率44.93%，上周為59.90%。其中2009年菜油3082噸，實(shí)際成交541噸，成交率17.55%，均價(jià)5800元/噸；2010年菜油35682噸，實(shí)際成交16876噸，成交率47.3%，均價(jià)5961元/噸。過(guò)去7次臨儲(chǔ)拍賣累計(jì)成交5.64萬(wàn)噸，由于數(shù)量不大，且當(dāng)前銷區(qū)菜油庫(kù)存偏低，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

　　分析后市，利空因素有：一是臨儲(chǔ)菜油持續(xù)拍賣，中糧、益海等大型企業(yè)紛紛參與競(jìng)拍，部分減少了對(duì)進(jìn)口菜籽油的采購(gòu)需求，華南地區(qū)菜油成交并不理想。二是上周加拿大油菜籽到我國(guó)完稅成本3430元/噸，按當(dāng)前四級(jí)菜油和菜粕現(xiàn)貨價(jià)格測(cè)算，油廠壓榨利潤(rùn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，增加油廠對(duì)進(jìn)口菜籽的采購(gòu)積極性。　　利多因素有：

　　一是國(guó)內(nèi)菜油商業(yè)庫(kù)存水平不高，油廠壓力不大，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。二是國(guó)內(nèi)包括菜油在內(nèi)的植物油價(jià)格處于近十年來(lái)的低位，國(guó)家臨儲(chǔ)菜油的拍賣底價(jià)與當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格之間差距也不大，這均意味著國(guó)內(nèi)菜油向下空間有限。

　　綜上所述，菜油現(xiàn)貨偏緊的局面短期內(nèi)仍將持續(xù)，但在國(guó)內(nèi)植物油基本面整體偏松的格局下，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅波動(dòng)，操作上建議仍以隨用隨購(gòu)為主。

　　上周，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格普遍下跌，港口24度棕櫚油價(jià)格為4880-5000元/噸，較上周下跌150-170元/噸。目前國(guó)內(nèi)棕櫚油需求疲軟，價(jià)格反彈乏力，市場(chǎng)預(yù)期棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性高峰，價(jià)格還將承壓下行，貿(mào)易商采購(gòu)意愿不強(qiáng)，港口購(gòu)銷維持在較低水平，但因新貨到港速度較慢，港口庫(kù)存繼續(xù)小幅下降。

　　分析后市，利空因素有：一是目前南美豆油FOB價(jià)格和馬來(lái)西亞24度棕櫚油之間的價(jià)差繼續(xù)在歷史低位徘徊，馬來(lái)西亞棕櫚油出口疲軟的局面還將持續(xù)。3月份上半月出口量為48萬(wàn)噸，比上月下降5.2%。

　　二是自4月份開始，馬來(lái)西亞毛棕櫚油將執(zhí)行4.5%的出口關(guān)稅率政策，在此之前的6個(gè)月內(nèi)，毛棕櫚油出口實(shí)行免稅政策。市場(chǎng)擔(dān)心出口稅率的提高將對(duì)4月份的出口量形成抑制，不利馬盤走勢(shì)。

　　利多因素有：一是人民幣匯率下跌，不利于棕櫚油融資性進(jìn)口，同時(shí)棕櫚油到港成本和港口分銷價(jià)仍處于倒掛狀態(tài)抑制進(jìn)口商進(jìn)口積極性。

　　二是預(yù)計(jì)今年1季度棕櫚油進(jìn)口總量不足110萬(wàn)噸，比去年同期下降3成以上，港口處于去庫(kù)存狀態(tài)，對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。

　　三是印尼將柴油燃料中的生物柴油摻混率由10%提高到15%，并可能在明年提高至20%，不過(guò)市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平淡，認(rèn)為印尼政府無(wú)法實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，僅是上調(diào)目標(biāo)數(shù)據(jù)而已。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格將小幅波動(dòng)，中期繼續(xù)震蕩筑底，操作上現(xiàn)貨以隨用隨購(gòu)為主。