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　　1、稀土價格攀升VS稀土股沉寂

　　WIND數(shù)據(jù)顯示,稀土主要品種在14年底就呈現(xiàn)底部回升的勢態(tài),其中以鐠釹為代表的輕稀土價格2月以來普遍上漲10%,而鏑鋱等重稀土及氧化物價格則平均漲幅在18%。相對于稀土價格的回升,A股市場上的稀土股走勢疲弱。申萬稀土指數(shù)1月份以來回升3%,同期弱于下游磁材及整個有色指數(shù)。2月份以來,稀土價格回升10%以上,而稀土股票則僅上漲0.3%,跑輸有色指數(shù)及大盤。我們判斷這種差異來自于市場對于目前稀土價格反彈持續(xù)性的擔憂,同時5月份稀土出口市場放開可能存在不確定性也壓制了市場對稀土股的投資熱情。

　　2、稀土調(diào)研:去年12月稀土價格已是底部,稀土產(chǎn)業(yè)正在復蘇

　　訪談專家:稀土結(jié)構(gòu)性過剩問題依然存在,在輕稀土分離物中,鐠釹金屬占到25%,而鑭鈰則占到將近75%。目前受下游稀土永磁行業(yè)需求好轉(zhuǎn)支撐,鐠釹鏑鋱價格反彈動能較好。但鑭鈰多以存庫形式存在,拖累整個稀土產(chǎn)業(yè)的復蘇。去年開始的稀土打黑行動,一定程度上抑制了國內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈,但非法供應(yīng)量還是很多,短期供給過剩的格局較難扭轉(zhuǎn)。

　　去年12月份稀土價格已經(jīng)形成底部,最近價格上漲一方面推動因素來自于打黑震懾,同時南方許多企業(yè)虧損停產(chǎn)。另一方面也是基于政策預期,5月2號出口關(guān)稅取消之前,很可能同期出臺資源稅,目的是防止海外稀土價格出現(xiàn)過大的調(diào)整。市場傳聞的收儲很可能也會同期出來,對國內(nèi)價格形成支撐。雖然稀土產(chǎn)業(yè)仍存在諸多困難,但是2015年政策政策密集,而且六大集團今年重組整合提速,將會推動國內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)走出底部。

　　3、投資策略:關(guān)注稀土股的價值重估機會

　　我們認為未來幾個月在產(chǎn)業(yè)政策推動與集團整合提速的推動下,稀土品種鐠釹與鏑鋱仍具備較好的上漲動能,下游稀土永磁價格也會隨著上漲。我們建議增持五礦稀土,廈門鎢業(yè)以及廣晟有色,同時關(guān)注磁材類上市公司寧波韻升、中科三環(huán)及正海磁材的投資機會。