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　　今年政府工作報(bào)告提出，要深化國(guó)資改革，準(zhǔn)確界定不同國(guó)有企業(yè)功能，分類推進(jìn)改革。就在兩會(huì)前后，一些國(guó)有鋼鐵企業(yè)深化國(guó)資改革的動(dòng)作或意向?qū)矣信丁?/p>

　　2月3日，凌源鋼鐵在其網(wǎng)站上披露了凌鋼股份擬非公開(kāi)發(fā)行45558.09萬(wàn)股股票，廣發(fā)基金、宏運(yùn)資本和華富基金分別認(rèn)購(gòu)9111.62萬(wàn)股、11389.52萬(wàn)股和25056.95萬(wàn)股普通股，分別占發(fā)行日凌鋼股份發(fā)行在外的全部已發(fā)行股票(普通股)數(shù)量的7.23%、9.04%和19.89%。凌鋼集團(tuán)不參與認(rèn)購(gòu)，致使其持有的凌鋼股份股權(quán)比例將由53.67%降至34.26%，仍為公司第一大股東。預(yù)計(jì)發(fā)行完成后，按2014年9月30日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，凌鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率將由發(fā)行前的74.87%降低至60.65%，低于行業(yè)平均水平。

　　3月9日，華菱鋼鐵在其網(wǎng)站披露了湖南華菱鋼鐵股份有限公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。針對(duì)國(guó)企改革問(wèn)題，華菱表示，湖南省委省政府已出臺(tái)進(jìn)一步深化國(guó)企改革的相關(guān)文件，重點(diǎn)是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革；完善公司治理，健全現(xiàn)代企業(yè)制度；推進(jìn)內(nèi)部機(jī)制市場(chǎng)化改革，加快推進(jìn)“三能”(管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減)改革，逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)理層去行政化、職業(yè)化、專業(yè)化，實(shí)現(xiàn)激勵(lì)與約束機(jī)制市場(chǎng)化。據(jù)了解，華菱集團(tuán)下一步會(huì)在集團(tuán)下屬企業(yè)的混合所有制改革、公司治理等方面加快推進(jìn)。

　　3月10日，武鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記鄧崎琳接受《中國(guó)冶金報(bào)》記者采訪時(shí)也表示，武鋼正積極嘗試發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。一是推進(jìn)股權(quán)多元化改革，著力盤活資產(chǎn)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；二是實(shí)施資本運(yùn)作，加大資產(chǎn)證券化步伐，實(shí)施優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的境內(nèi)外上市；三是建立完善中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，積極探索在條件成熟的子公司實(shí)行管理層和員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體，共享企業(yè)發(fā)展成果。

　　事實(shí)上，國(guó)有鋼鐵企業(yè)的國(guó)資改革早已悄然推進(jìn)。如2014年，寶鋼股份員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)入實(shí)施階段；鞍山鋼鐵集團(tuán)公司與鞍鋼重機(jī)公司合資組建鞍鋼鑄鋼有限公司，并對(duì)其董事會(huì)授權(quán)，開(kāi)啟了鞍鋼試點(diǎn)內(nèi)部混合所有制的先河，等等。可以預(yù)見(jiàn)，2015年，鋼鐵企業(yè)國(guó)資改革將在黨的十八屆三中全會(huì)和四中全會(huì)精神指引下，取得更多實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　對(duì)此，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)朱繼民表示，國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的重點(diǎn)是要加快國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，提升國(guó)有資本放大功能，讓國(guó)企成為真正的市場(chǎng)主體。

　　“一股獨(dú)大”怎么看？

　　當(dāng)前，無(wú)論是國(guó)有控股鋼鐵上市公司，還是民營(yíng)鋼鐵上市公司，均存在著“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，沒(méi)有形成多個(gè)大股東互相制衡的格局。根據(jù)鋼協(xié)對(duì)中國(guó)鋼鐵上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究分析，在28家鋼鐵上市公司中，有21家公司第1大股東持股比重超過(guò)50%，即第1大股東處于絕對(duì)控股的地位。在這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，控股集團(tuán)可以直接截留上市公司部分或全部紅利，侵占了上市公司自身以及其他中小股東的基本權(quán)益。

　　對(duì)此，朱繼民認(rèn)為，從產(chǎn)權(quán)組織的微觀層面來(lái)看，產(chǎn)權(quán)的多元化表現(xiàn)為一個(gè)企業(yè)由多個(gè)投資者投入資本而形成的多元化的產(chǎn)權(quán)。所謂多個(gè)投資者，可以是同一所有制性質(zhì)的投資者，也可以是不同所有制性質(zhì)的投資者。產(chǎn)權(quán)多元化的理想結(jié)果就是形成多個(gè)大股東互相制衡的格局。從實(shí)踐來(lái)看，國(guó)際知名企業(yè)大都曾經(jīng)歷了家族資本主義、經(jīng)理資本主義與機(jī)構(gòu)資本主義三個(gè)階段，其股權(quán)結(jié)構(gòu)也曾經(jīng)歷了由集中到分散、再由分散到相對(duì)集中的變化。無(wú)論是在股權(quán)高度集中在少數(shù)私人手里的家族資本主義時(shí)代，還是在股權(quán)相對(duì)集中在機(jī)構(gòu)投資者手中的今天，“一股獨(dú)大”或股權(quán)相對(duì)集中都發(fā)揮了積極的作用。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度看，適度減少第一大股東持股比例、形成多個(gè)大股東互相制衡的格局，是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的發(fā)展方向。

　　那么，第一大股東的減持，應(yīng)該減到一個(gè)什么程度呢？鋼協(xié)2014年對(duì)國(guó)外部分知名鋼鐵上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究分析表明，股權(quán)絕對(duì)集中的印度鋼鐵管理局、安賽樂(lè)米塔爾公司，并沒(méi)有因?yàn)楣蓹?quán)的絕對(duì)集中而對(duì)其整合績(jī)效帶來(lái)負(fù)面影響，而其他多數(shù)國(guó)外鋼鐵上市公司的股權(quán)都沒(méi)有做到絕對(duì)分散，而是在股權(quán)適度分散中實(shí)現(xiàn)股權(quán)相對(duì)集中。

　　“這提示我們，中國(guó)鋼鐵上市公司的股權(quán)亦應(yīng)該做到適度分散，相對(duì)集中?！敝炖^民說(shuō)，國(guó)有鋼鐵企業(yè)在減少第一大股東持股比例、改變股權(quán)過(guò)度集中的過(guò)程中，不能走向另一個(gè)極端，即股權(quán)過(guò)度分散。股權(quán)過(guò)度分散，股東又無(wú)法對(duì)公司董事會(huì)執(zhí)行人員進(jìn)行有效監(jiān)督，必然帶來(lái)企業(yè)的低效率。

　　減少國(guó)有持股比例，并不是賤賣國(guó)有資產(chǎn)，更不是所謂的“國(guó)退民進(jìn)”，如國(guó)有鋼鐵企業(yè)通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資人和社會(huì)資本，推行員工持股，從而降低國(guó)有股占比，其前提是保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，保證國(guó)有資產(chǎn)不被“侵蝕”，其核心是完善國(guó)有控股公司的治理結(jié)構(gòu)，建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度，培育企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升國(guó)有企業(yè)的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本、民營(yíng)資本及其他各類社會(huì)資本的共同增值和財(cái)富共享。

　　朱繼民指出，培育幾個(gè)大股東，控制權(quán)由幾個(gè)大股東共同掌握，不失為防止股權(quán)過(guò)度分散的有效方法。大股東由于所持股份較多，參與公司治理的收益較大，他們有動(dòng)力和能力對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有效的約束。同時(shí)，幾個(gè)股東共同掌握控制權(quán)，在他們之間可以形成相互制衡的關(guān)系。因此，優(yōu)化國(guó)有鋼鐵企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，切不可盲目減少國(guó)有股比例，應(yīng)積極探索建立既有中國(guó)特色又符合國(guó)際慣例的股權(quán)結(jié)構(gòu)新模式。

　　“鋼鐵產(chǎn)業(yè)是國(guó)家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，國(guó)有股保持相對(duì)控股的地位，有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展?！敝炖^民強(qiáng)調(diào)。

　　產(chǎn)權(quán)優(yōu)化怎么做？

　　今年的政府工作報(bào)告提出，要完善現(xiàn)代企業(yè)制度，改革和健全企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制。完善國(guó)有鋼鐵企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)，主要集中在企業(yè)內(nèi)部機(jī)制建設(shè)和外部環(huán)境優(yōu)化兩個(gè)方面。

　　完善企業(yè)內(nèi)部機(jī)制建設(shè)，主要包括按照決策、執(zhí)行、監(jiān)督的原則，對(duì)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層的職責(zé)權(quán)限做出明確規(guī)定，規(guī)范運(yùn)作；通過(guò)理順董事會(huì)、經(jīng)理層權(quán)責(zé)，切實(shí)支持監(jiān)事會(huì)的工作，形成決策、執(zhí)行和監(jiān)督的制衡機(jī)制；建立公正透明的董事、監(jiān)事和經(jīng)理人員的績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和程序；構(gòu)建使高層經(jīng)理人員和股東利益相一致的有效激勵(lì)機(jī)制，使經(jīng)理和股東之間的非合作博弈關(guān)系朝著合作的博弈關(guān)系的方向轉(zhuǎn)變，從而提高公司治理績(jī)效。

　　從優(yōu)化國(guó)有鋼鐵企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度看，鋼鐵企業(yè)更多地是要吸引外來(lái)投資者，朱繼民認(rèn)為應(yīng)主要從3個(gè)方面入手。

　　一是增加機(jī)構(gòu)投資者的持股比例。機(jī)構(gòu)投資者，是指代表中小投資者管理他們的儲(chǔ)蓄，并且在風(fēng)險(xiǎn)可接受的范圍內(nèi)，使收益最大化的特殊機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量及規(guī)模的增長(zhǎng)與中國(guó)金融體制改革的進(jìn)程相關(guān)聯(lián)，與商業(yè)銀行、機(jī)構(gòu)投資者的職能定位相關(guān)聯(lián)。同時(shí)，國(guó)家在這方面須要加快立法進(jìn)程，規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的投資行為，提高機(jī)構(gòu)投資者自身的治理能力，并積極引導(dǎo)其參與上市公司治理。

　　二是增加法人股持股比例。法人股東亦稱單位股東，是指以公司或集團(tuán)(機(jī)構(gòu))名義占有其他企業(yè)股份的股東。發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司近40%的股票由法人持有，如日本鋼鐵上市公司法人持股通常是采取相互持股的方式。而在我國(guó)鋼鐵上市公司中，本企業(yè)之外的法人股明顯偏低。鼓勵(lì)我國(guó)鋼鐵上市公司之間相互持股，不僅有助于構(gòu)建以國(guó)有大企業(yè)為核心的大型工業(yè)企業(yè)集團(tuán)，而且有助于大型工業(yè)企業(yè)集團(tuán)對(duì)同一產(chǎn)業(yè)鏈條上的前后相關(guān)聯(lián)企業(yè)參股、控股，將其變成自己的子公司、孫公司，采用金字塔式的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，形成以資金、技術(shù)、生產(chǎn)、銷售為紐帶的專業(yè)化工業(yè)集團(tuán)。同時(shí)，還有助于集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)建立穩(wěn)定的交易關(guān)系，不但能夠增加交易量，而且能夠節(jié)省交易費(fèi)用，降低生產(chǎn)成本，確保和擴(kuò)大相互持股雙方企業(yè)的市場(chǎng)份額。此外，通過(guò)法人持股使股權(quán)適當(dāng)集中，有助于提高企業(yè)的治理效率。

　　三是鼓勵(lì)員工持股。在我國(guó)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，建立現(xiàn)代公司制度的改革過(guò)程中，員工持股還能有效彌補(bǔ)投資主體缺位所帶來(lái)的監(jiān)督弱化、“內(nèi)部人控制”嚴(yán)重等問(wèn)題。當(dāng)前，我國(guó)還沒(méi)有明確的法律法規(guī)對(duì)員工持股的管理和運(yùn)作進(jìn)行指導(dǎo)和規(guī)范，實(shí)施員工持股計(jì)劃的企業(yè)也多數(shù)處于探索階段。而寶鋼在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，并以此作為國(guó)企改革和產(chǎn)權(quán)優(yōu)化的切入口，值得全行業(yè)關(guān)注并借鑒。

　　“企業(yè)改革發(fā)展越是艱難，越要依法合規(guī)。”朱繼民強(qiáng)調(diào)指出，深化國(guó)資改革是協(xié)調(diào)推進(jìn)“四個(gè)全面”進(jìn)程中的重要一環(huán)，是否“依法合規(guī)”，決定著鋼鐵企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化改革能否順利推進(jìn)。