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　　截至3月25日，臨儲玉米累計(jì)收購量為7277萬噸，比去年同期增加1135萬噸。

　　雖然2014/2015市場年度，不考慮臨儲收購情況下中國玉米供過于求高達(dá)3147.3萬噸，但是臨儲造成供給出現(xiàn)階段性不足，促使玉米價(jià)格大幅上揚(yáng)。

　　臨儲過量收購造成供給缺口

　　按照截至3月25日收購量計(jì)算，臨儲收購已經(jīng)造成4129萬噸左右的缺口，較去年同期的2165萬噸明顯增加。

　　按照目前的收購進(jìn)度預(yù)計(jì)，臨儲收購總量將在8000萬噸，則缺口擴(kuò)大為4853萬噸。也即臨儲收購總量越大，市場供應(yīng)缺口越大，價(jià)格上漲幅度也將越高。

　　2013/2014年度8月份，廣東港口玉米價(jià)格最高漲至2750元/噸，山東玉米價(jià)格最高漲至2850元/噸。

　　2013/2014年度的市場價(jià)格暴漲，讓貿(mào)易商在2014/2015年度積極入市搶購。據(jù)國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)：截至3月25日，河北、黑龍江等11個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計(jì)收購新產(chǎn)玉米1.2387億噸，比上年同期增加1563萬噸。

　　東北、華北農(nóng)戶銷售玉米進(jìn)度也明顯提升：截至3月25日，黑龍江省、吉林省、遼寧省、內(nèi)蒙古和華北黃淮農(nóng)戶銷售玉米進(jìn)度分別增加3%、-5%、3%、1%、12%。庫存從農(nóng)戶手中轉(zhuǎn)入貿(mào)易商手中，也意味著青黃不接時(shí)，飼料企業(yè)、深加工企業(yè)購買玉米成本有所提升。

　　1月19日至3月13日期間，大連玉米1509合約收盤價(jià)格從2442元/噸漲至2556元/噸，漲幅114元/噸；同期，持倉從12.2萬手增至26.1萬手，增倉13.9萬手。

　　增倉上行，從技術(shù)上講是后市價(jià)格保持上漲的良好形態(tài)。

　　大連玉米5月合約在2014年進(jìn)入交割月最高價(jià)格2450元/噸；2015年2月、3月兩度漲至2500元/噸，也即今年期貨價(jià)格上漲時(shí)間提前，幅度超過去年。

　　大連玉米9月合約在2014年進(jìn)入交割月最高價(jià)格達(dá)到2770元/噸，那么保守一些預(yù)計(jì)，1509合約在交割月之前非常有望漲至2700元/噸以上。

　　調(diào)整不妨礙后市攀高

　　3月中旬之后，大連玉米1509合約進(jìn)入了長達(dá)三周的調(diào)整期，原因在于短期政策真空，并且價(jià)格上揚(yáng)較快。

　　3月11日，大連玉米1509合約高點(diǎn)2572、收盤2559，分別較去年同期高203點(diǎn)、191點(diǎn)。并且，目前處于市場政策真空期，2015年臨儲拍賣的起始時(shí)間、拍賣量(上年高峰期每周擬拍賣量500多萬噸)、起拍價(jià)格(上年要求順價(jià)銷售)都不明朗。

　　并且，目前市場上眾多人士認(rèn)為因飼料需求不旺、替代品用量增加，玉米價(jià)格上揚(yáng)已經(jīng)到頂。

　　實(shí)際上，前文的玉米供求數(shù)據(jù)已經(jīng)考慮到飼料需求不旺和替代品增量的情況。2014年豬肉、禽蛋、禽肉產(chǎn)量分別為5671、2894、1919萬噸，較上年增長3.24%、0.63%、-2.19%；預(yù)計(jì)2015年，禽蛋、禽肉產(chǎn)量平穩(wěn)，

　　豬肉產(chǎn)量繼續(xù)小幅增加，也即玉米飼料需求仍將有微幅增加。2013/2014年度，替代品進(jìn)口量猛增，替代玉米用量大致在1700萬噸，2014/2015年度，替代玉米用量不過增加至2000萬噸左右。因此，2014/2015年度臨儲收購造成的玉米缺口4853萬噸，較上年度缺口增加1910萬噸，才是影響市場的主要力量。

　　并且，目前華北黃淮仍有近1/4的存糧，缺口體現(xiàn)不明顯，在7、8月份華北玉米青黃不接時(shí)，才是缺口體現(xiàn)的集中爆發(fā)期。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素仍存

　　雖然玉米和玉米淀粉期貨價(jià)格上漲趨勢明顯，不過其中也有風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　一是臨儲拍賣時(shí)間提前。2014年臨儲拍賣起始時(shí)間5月22日。據(jù)悉，目前，深加工企業(yè)正在積極爭取臨儲拍賣在2015年4月份即開始。

　　理性分析，深加工行業(yè)代表8000萬噸的玉米加工能力和5000萬噸的加工量。不過，臨儲政策受惠的是幾億農(nóng)民，據(jù)此估計(jì)臨儲政策未結(jié)束前(該政策執(zhí)行至4月底)，國家應(yīng)該不會提前拍賣。

　　二是臨儲價(jià)格降低。2014年，市場就傳言相關(guān)部門申請降低臨儲玉米收購價(jià)格，最終未獲得通過。

　　2015年，小麥和水稻最低收購價(jià)與2014年一致。因此，理性分析，2015年臨儲玉米收購價(jià)格下降的可能性不大。