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　　3月30日~4月3日油脂期市穩(wěn)中下跌，期貨市場豆油較上周跌0.7%，至5398元/噸；棕櫚油跌0.21%，為4678元/噸；菜籽油跌0.17%，至5856元/噸。

　　現(xiàn)貨市場張家港四級豆油跌50元/噸，為5650元/噸；廣州24度棕櫚油持平，為4900元/噸；湖北四級菜籽油持平，為6200元/噸。

　　油脂中長期趨勢顯弱

　　國內(nèi)豆油庫存下降。

　　國內(nèi)連豆油走勢跟隨美豆油市場運行，成交縮量，仍維持低位區(qū)間震蕩行情。

　　受終端需求低迷的影響，豆粕現(xiàn)貨市場近期出貨速度緩慢，油廠脹庫停機現(xiàn)象增多。局部地區(qū)油廠因大豆供貨間斷而停機，預(yù)計本周大豆壓榨量將降至127萬噸，周度降幅接近7%。毛豆油供應(yīng)不足，豆油精煉開機率也隨之小幅下滑。

　　受油廠豆油供應(yīng)量下降和后半周期市小幅反彈的提振，現(xiàn)貨市場低位補貨活躍，成交量有所放大，截至周四豆油商業(yè)庫存為68.9萬噸，周度降幅達到8.5%。由于4月份大豆到港量不大，短期庫存或難以呈現(xiàn)增加態(tài)勢，對豆油提供利多支持。

　　從中長期來看，豆油市場仍缺乏實質(zhì)性利多。目前美豆和玉米比價提高，有利于鼓勵更多的農(nóng)戶種植大豆，預(yù)計未來將有部分玉米播種面積轉(zhuǎn)種大豆。巴西大豆收割進度較快，美豆承壓較重。美豆油雖然月度庫存出現(xiàn)回落，但整個2014/2015年度庫存較上年度增加，美豆油基本面將延續(xù)供需寬松的格局，對長期走勢不利。

　　近期伊核談判進入尖峰時刻，原油自3月下旬之后亮麗反彈，但近日反彈動能減弱，原油寬幅震蕩也將給油脂市場增添較多的波動。

　　國內(nèi)豆油基本面缺乏亮點，隨著時間的推移，豆油將進入夏季消費淡季，市場短期抗跌但中長期難以擺脫弱勢行情。

　　馬棕櫚油前景堪憂。

　　馬棕油周一大幅拉升，隨后幾近橫盤震蕩，成交低迷。船運調(diào)查機構(gòu)公布的3月份出口數(shù)據(jù)利好，成為棕櫚油市場的惟一利多，幫助棕櫚油抵消了部分來自外圍市場的利空。但印尼零關(guān)稅政策取消，導(dǎo)致近期買家在政策調(diào)整前偏向采購印尼棕櫚油，搶占部分馬棕油市場份額，市場對4月份棕櫚油出口存有擔(dān)憂。此外，3月份之后馬棕油產(chǎn)量進入季節(jié)性增長階段，未來馬棕油市場難言樂觀。

　　國內(nèi)連棕油跟隨豆油運行，呈現(xiàn)溫和震蕩行情。目前港口棕櫚油庫存為42萬噸，較上周減少3萬噸，遠低于往年同期水平。其中，天津港7萬噸，張家港5萬噸，廣州17萬噸。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份我國棕櫚油進口環(huán)比增長，未來到港量增加。目前進口內(nèi)外價差僅為112元/噸，成本支撐不明顯，內(nèi)外價差縮小也使進口商進口意愿有所增強，進口步伐加快或使未來庫存難以維持在低位。國內(nèi)外棕櫚油基本面多空因素交織，后期缺乏反彈基礎(chǔ)，或延續(xù)震蕩行情。

　　菜籽粕強油弱格局難改。

　　鄭菜油期市本周溫和震蕩，資金參與積極性不高，較上周小幅下跌。

　　國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，今年我國長江流域菜籽種植面積普遍下降5%～10%，個別地區(qū)降幅高達15%～20%。雖然目前長勢良好，未曾出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，但油菜籽總產(chǎn)量將較去年下降。

　　本周菜油拋儲成交較上周略有好轉(zhuǎn)，但拍賣以來的總體成交率不高，菜油拍賣價加上各種費用之后與進口菜油相比不具備價格優(yōu)勢，導(dǎo)致廠商參與熱情有限。

　　菜粕本周沖高回落，豆粕回調(diào)加上假期效應(yīng)導(dǎo)致資金獲利了結(jié)。盡管菜豆粕價差較小，DDGS進口增加，對菜粕需求形成較大沖擊，但由于其庫存集中，菜油進入需求淡季，油廠挺粕心理仍較突出。預(yù)計油粕比將維持低位運行，粕強油弱的格局將成為近期市場的主要基調(diào)。