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　　春節(jié)前的季節(jié)性消費(fèi)旺季使得豆油庫存得到有效消化，持續(xù)下降至80萬噸以內(nèi)，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。春節(jié)前油廠備貨行情結(jié)束，現(xiàn)貨市場交投趨于平淡，豆油庫存下滑趨勢放慢，不過因前期庫存明顯消化，供應(yīng)壓力明顯改善，現(xiàn)貨價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定，第一季度豆油現(xiàn)貨價(jià)格整體在5550-5800元/噸區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

　　第二季度國內(nèi)大豆供應(yīng)充足，且壓榨利潤有利于保持油廠開機(jī)意愿，下游豆油供應(yīng)增加。此外，第二季度國內(nèi)油脂處于需求淡季，后市豆油庫存呈現(xiàn)增長趨勢的可能性較大。

　　不過其庫存壓力或小于豆粕，主要原因有以下三點(diǎn)：

　　第一，受棕櫚貿(mào)易融資監(jiān)管、2-3月大豆進(jìn)口淡季以及節(jié)前消費(fèi)旺季影響，2015年第一季度國內(nèi)豆油庫存進(jìn)行有效去庫化進(jìn)程，截至3月末庫存為75萬噸左右，較年初的114萬噸下降了35%，亦低于上一年度同期的102萬噸。偏低的庫存在短期內(nèi)對(duì)豆油現(xiàn)貨價(jià)格有支撐作用，同時(shí)也顯示了在大豆進(jìn)口水平恢復(fù)之前豆油供應(yīng)壓力要小于豆粕；

　　第二，雖然壓榨利潤表現(xiàn)良好，但是后期豆粕供需矛盾日益顯現(xiàn)，一旦豆粕出現(xiàn)脹庫，將導(dǎo)致部分油廠停機(jī)增加，從而限制豆油庫存回升速度；

　　第三，盡管油脂處于消費(fèi)淡季，由于豆棕價(jià)差處于歷史偏低水平，在一定程度上支撐豆油消費(fèi)需求。

　　預(yù)期后市豆油呈現(xiàn)重心下移、寬幅振蕩格局，且豆棕價(jià)差可能存在擴(kuò)大機(jī)會(huì)。