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　　截止上周五（7月31日），全國(guó)港口棕櫚油庫(kù)存總量61.87萬(wàn)噸，上月同期45.6萬(wàn)噸增幅35.7%。棕櫚油庫(kù)存出現(xiàn)回升，供應(yīng)壓力增加，但需求整體仍維持平淡。

　　截止上周五，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存99.56萬(wàn)噸，較前一周同期96.1萬(wàn)噸增幅3.6%，豆油庫(kù)存較前期出現(xiàn)明顯回升，供應(yīng)壓力漸增，市場(chǎng)預(yù)估7-8月份將面臨1700萬(wàn)噸左右的大豆到港量，豆油供應(yīng)前景寬松。庫(kù)存增速抑制豆棕差走擴(kuò)空間。

　　棕櫚油7月份價(jià)格持續(xù)震蕩下跌。

　　資金面、投資情緒在7月份發(fā)生劇烈波動(dòng)，市場(chǎng)被多種內(nèi)外部利空因素籠罩。

　　棕櫚油基本面延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)，做多難有亮點(diǎn)支撐是價(jià)格下行的主要因素。

　　從BMD棕油指數(shù)來(lái)看，價(jià)格依然運(yùn)行在2100-2300令吉的箱體區(qū)間內(nèi)，價(jià)格再度臨近區(qū)間下沿。

　　目前來(lái)看，棕油進(jìn)入3季度供應(yīng)季節(jié)性高峰，庫(kù)存壓力短期料難以釋放，200萬(wàn)噸以上的庫(kù)存區(qū)間使得價(jià)格料難有起色。

　　不過(guò)從庫(kù)存預(yù)期上來(lái)看，相對(duì)2季度市場(chǎng)所預(yù)期的庫(kù)存水平，伴隨7月份產(chǎn)量反季節(jié)性走低可能性及市場(chǎng)對(duì)后期天氣狀況的擔(dān)憂，后期庫(kù)存壓力可能并未前期所預(yù)期的那樣大，這樣反而對(duì)價(jià)格帶來(lái)底部支撐，因此關(guān)注中期反彈的可能性。

　　棕油產(chǎn)量高峰的來(lái)臨亦可能是宣布價(jià)格進(jìn)入反彈的開始。2014年產(chǎn)量峰值203萬(wàn)噸在8月份見頂，關(guān)注8月份產(chǎn)量走勢(shì)，料將為市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生重要影響。

　　針對(duì)當(dāng)前低位的棕櫚油價(jià)格，從庫(kù)存預(yù)期發(fā)生改變的角度看，逢低做多料存有較合適的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

　　關(guān)注馬幣持續(xù)貶值。隨著美元加息預(yù)期的進(jìn)一步走強(qiáng)，美元馬幣在本月走至新高。理論上持續(xù)走弱的馬幣對(duì)馬棕油出口帶來(lái)利好，不過(guò)7月份出口并未預(yù)期，SGS數(shù)據(jù)顯示在154萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅9.2%。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)則應(yīng)注意本年度產(chǎn)量大年在3季度是否被確認(rèn)，或者持續(xù)低迷的需求狀態(tài)貫穿后面月份使庫(kù)存壓力難以釋放，持續(xù)低迷的原油及美豆油價(jià)格也打壓棕油反彈空間。棕油的大幅反彈還依賴于多種因素的共振才可。