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　　日前在深圳舉行的下半年投資策略論壇上，與會嘉賓表示，預計下半年消費市場超預期，房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的需求，黑色產(chǎn)業(yè)鏈下半年依舊強勁。

　　交銀國際董事總經(jīng)理兼研究部主管洪灝表示，我國當前正處于供給側改革的基本階段，正主動收縮產(chǎn)出，體現(xiàn)在大宗商品市場上，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)上游的產(chǎn)出并不是特別差，鋼鐵的產(chǎn)能和產(chǎn)量也維持在一定水平，從整體來看，國內(nèi)存有經(jīng)濟周期回暖的條件，美聯(lián)儲和中國央行的政策后續(xù)走向值得關注。

　　摩科瑞中國干散貨首席策略師馮源認為，今年以來，美國的貨幣政策大幅轉變預期方向，政策的轉向可能會帶來全球市場繁榮，預計未來5年市場整體需求將逐步抬升。

　　“從我們設計的全球多資產(chǎn)的指數(shù)化配置模型可以看到，2010年前后發(fā)生了重大的變化，之前年化收益到11%，下浮比是2%，2010年之后我們的年化收益降到了差不多4%以下，下浮比是零點幾，對于市場投資者而言，會感受到回報率變低，而波動率可能會明顯上升?！迸d業(yè)研究海外研究與市場總監(jiān)蘇暢表示，目前金融市場發(fā)生兩大變化，一是全球化紅利正逐漸消失，可能會出現(xiàn)結構性的通脹效應；二是過去信用派生模式在發(fā)生重大變化。

　　從黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面情況來看，北京海鵬投資黑色策略高級顧問蘭三女表示，今年上半年焦炭市場處于“三高”的狀態(tài)?！耙驗樯习肽赇搹S利潤比較理想，生鐵產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，所以給焦炭帶來高需求，同時，由于環(huán)保政策邊際效應在減弱，焦化廠的開工率也一直是維持在80%以上。目前庫存處高位主要是因為國內(nèi)價格和國外價格的倒掛，導致貿(mào)易商選擇在國內(nèi)銷售為主出口為輔，港口庫存積累?！?/p>

　　蘭三女認為，焦炭價格被需求主導，價格季節(jié)性波動明顯，同時，由于高需求給焦化企業(yè)帶來利潤，高庫存又抑制了價格和利潤高度，焦煤價格穩(wěn)定也對焦炭成本支撐明顯，因此盤面價格寬幅振蕩，沒有出現(xiàn)趨勢性行情。

　　“本輪房地產(chǎn)周期起點受到政策抑制，也沒有太多投機情緒，所以和以往下行周期不同，預計本輪房地產(chǎn)的下行也將會是一個被鈍化的周期，因為沒有拋壓和現(xiàn)實的需求回落。”馮源表示，從2018年三季度以來，房地產(chǎn)行業(yè)對于建材的需求強勁，但未來的土地成交量已經(jīng)開始下降，在房地產(chǎn)下行驅(qū)動時，需要關注市場情緒變化，預計未來12個月可能出現(xiàn)1—2次情緒上的行情。

　　中泰證券鋼鐵行業(yè)首席分析師篤慧表示，目前房地產(chǎn)銷售維持在個位數(shù)負增長，但整體庫存水平偏低，因此房地產(chǎn)投資仍將維持，而具體的投資結構會發(fā)生變化?！坝捎诜康禺a(chǎn)投資去年主要集中在前端，比如開工等，而今年房地產(chǎn)投資主要在后端，所以整體來說相同的房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)拉動作用會比去年還高，帶來更大的實物需求。”

　　馮源也表示，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體依舊強勁，雖然上游鐵礦石價格有所上漲，但近幾個月鋼廠整體加工利潤仍在維持，預計距離觸及下游需求曲線發(fā)生收縮還有一段距離。

　　“下半年，安全、環(huán)保和產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⒅匦轮鲗星椤！碧m三女表示，未來焦炭行情的高度主要取決于環(huán)保政策執(zhí)行力度，如果力度不夠或者大幅度低于市場預期，價格將跟隨當前走勢，焦煤有望成為黑色系有效支撐。

　　展望下半年宏觀經(jīng)濟，凱豐投資首席經(jīng)濟學家高濱認為，消費市場可能出現(xiàn)超預期現(xiàn)象。“總體來說，上半年消費相對較弱，主要體現(xiàn)在手機和汽車市場，一方面，由于5G技術正在普及，另一方面，汽車正進行國五國六的排放轉化，各地都出臺了取消限購、直接補貼等政策，等國五國六轉化過來了之后，大部分的廠家轉換完畢，下半年經(jīng)濟還是不悲觀，消費超預期概率高?！?/p>